Рынки настолько нервные, что пытаются найти подсказку даже в расписании спичей представителей Банка Японии. Тот факт, что за сутки до оглашения результатов январского заседания BoJ заместитель управляющего Резо Химино выступит перед бизнес-лидерами в Иокогаме, был воспринят инвесторами как повод купить USD/JPY. Шаг необычен. Со времен вступления в должность Харухико Куроды в 2013 чиновники Совета управляющих не держали речь настолько близко к встрече Центробанка.

BoJ всегда стремился к высокому уровню коммуникаций с рынками, и выступление Резо Химино может означать, что регулятор предпочтет повысить ставку овернайт в январе, как и ожидали 80% экспертов Bloomberg в октябре. Однако в ноябре их мнение изменилось. Сильные данные по ВВП, инфляции и рынку труда заставили экономистов и деривативы сместить ожидания продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики на декабрь. Это вдохновило «медведей» по USD/JPY на атаку.

На самом деле инфляция в Японии растет теми же темпами, что в США или еврозоне, но ставка овернайт 0,25% существенно ниже стоимости заимствований в Новом и Старом Свете. Разумно было бы ее поднять хотя бы до 1%, однако это увеличит затраты на обслуживание колоссального госдолга, более чем в два раза превышающего ВВП. К тому же есть риски возвращения Страны восходящего солнца в дефляцию, чего ни Банку Японии, ни правительству не хотелось бы.

Динамика инфляции в Японии, США и еврозоне

Неудивительно, что в прессе проскальзывают заметки о стремлении Совета управляющего как можно дольше придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. По мнению Jiji Press, BoJ ужесточит ее только в том случае, если увидит риски разгона инфляции из-за слишком слабой иены.

Это контрастирует с заявлением Кадзуо Уэды, что момент повышения ставки овернайт приближается. Оно вкупе с сильными данными по ВВП, инфляции и рынку труда сместило ожидания следующего шага Банка Японии с января на декабрь и обрушило котировки USD/JPY к минимальной отметке с начала октября. Однако затем публикация графика выступлений чиновников BoJ и материалы в СМИ с якобы инсайдом из стана Совета управляющих переместило ожидания обратно, что вернуло инициативу «быкам» по анализируемой паре.

При этом с прогнозами по ставке по федеральным фондам практически ничего не меняется. Деривативы уверены, что в декабре ФРС снизит стоимость заимствований с 4,75% до 4,5%, а в январе сделает паузу в цикле ослабления денежно-кредитной политики.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место попытка «быков» восстановить восходящий тренд. Они взяли штурмом одну из трех скользящих средних и готовятся к атаке на пивот-уровень 151,95. Паттерн 1-2-3 уже активирован, поэтому прорыв сопротивления станет основанием для формирования длинных позиций по доллару США против японской иены.